“超级物种”潜入农村

随着信息化向农业领域的不断渗透，移动互联网、大数据、人工智能带来的下沉市场变革进入一个全面的爆发期。

根据媒体报道，近日，汇通达已正式所递交招股书，计划在港上市，拟募集资金10亿美元。

汇通达是目前国内最早也是规模最大的农村电商平台之一。前身为江苏汇通达供应链管理有限公司，2010年在江苏南京市成立。

资料显示，五星控股董事长汪建国持有公司32%股份。2014年，汪建国通过五星控股向汇通达投资1.5亿元。2015年，汇通达改制为汇通达网络股份有限公司，并进行了多轮fun88，目前阿里巴巴是公司最大机构股东，持股比例达19.08%。

值得注意的，2020年12月“国家队”央企贫困地区基金、Fun88网站国有企业结构调整基金联合战略投资，2021年5月国投创益领投E轮纷纷注资其中。

招股书显示，汇通达在2018年、2019年和2020年连续3年净利润亏损。赴港IPO能否帮公司扭亏为盈，成长为扎根农村的一匹“电商黑马”，备受市场关注。

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专营农村市场，兴起于电商风口

2010年，Fun88网站电子商务市场整体交易规模达到4.8万亿元，同比增长33.5%。预计未来3-5年内，仍将维持持续稳定的增长态势，2013年有望突破10万亿元。

正是在此背景下，汇通达成立，定位电商细分赛道农村市场。

资料显示，汇通达面向下沉市场，践行“乡村振兴”战略，融合互联网、大数据、云计算、智能零售等科技手段，为农村乡镇零售店及产业链上下游客户提供商业数字化服务，推动农村商业形态升级和产业价值重构。

截至2017年年底，汇通达已覆盖全国18个省，与8万多家乡镇夫妻店深入融合，服务6700万农民家庭，更新了农村现代化的流通体系，构建了“超级物种”大平台模式。

招股书显示，汇通达主要以交易业务为主，服务零售行业产业链为辅。其中，汇通达商品品类涵盖家用电器、消费电子、农业生产资料及机械、交通出行、家具建材以及酒水饮料等六大品类，主要是下沉市场中的家庭支出增速较快的品类。

值得注意是，2020年，公司来自交易业务板块收入占总收入比例约99.3%。此外，交易业务积累的零售门店会员客户，为其发展门店SaaS+服务提供了强大的客户基础。

从财务数据看，近三年，公司收入由2018年的298.02亿元人民币增长46.4%至2019年的436.33亿元人民币，并进一步增长13.7%至2020年的496.29亿元人民币；经调整净利润由2018年的1.24亿元人民币增长100.7%至2019年的2.50亿元人民币，并进一步增长29.1%至2020年的3.22亿元人民币。

不过，汇通达的毛利率一直很低。

2018年、2019年及2020年，公司的毛利率分别为3.4%、2.9%及2.7%，虽然服务业务板块的毛利率较高，但占总收入的比例过低，交易业务板块的毛利率过低，导致整体毛利率低于较低水平。

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9轮fun88，国家队注资，阿里为最大股东

据公开资料，汇通达此前获得9轮fun88，fun88总额超58亿元，其背后资方包括阿里巴巴、招商银行、华夏保险、华泰证券、顺为资本、新天城资本、毅达资本中美绿色基金、华兴新经济基金等明星机构。

2018年5月，阿里巴巴投资加收购合计注资45亿。其中，阿里巴巴战略投资25亿元，同日，阿里巴巴收购了公司相关股东的4314万股，涉资20亿元。

值得注意的，2020年12月“国家队”央企贫困地区基金、Fun88网站国有企业结构调整基金联合战略投资，2021年5月国投创益领投E轮纷纷注资其中。

从招股书看，股权结构显示，公司实际控制人及最大股东为汪建国，直接持股30.27%，通过五星控股间接持股2.29%，共计持有32.56%。阿里巴巴位列第二大股东，持股比例达到19.08%；汇通达总裁徐秀贤持股14.01%位列第三股东。

此外，央企基金持股5.3%，华夏人寿3.24%，国调基金持股2.67%，华兴资本持股2.19%，中金公司持股1.62%，顺为资本持股0.42%。

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下沉市场的互联网新机遇

始终是行业热点话题

目前，Fun88网站下沉市场主要覆盖一、二线城市城区以外的区域。汇通达选择小B端用户切入下沉赛道，已然加入了农村电商这场“下沉之战”。

根据弗若斯特沙利文预计，在行业发展与政策扶持下，Fun88网站下沉零售市场规模将从2020年的15.1万亿元增长至2025年的20.6万亿元。

不过，每一枚硬币都存在正反面——虽然农村电商的潜在规模很大，但顽疾仍不少。

随着互联网技术不断普及，农村互联网普及速度加快，百姓的消费意识显著提升，这都有利于电商活动深入开展，一方面，农民的消费意识显著提升，这些都有利于电商活动的深入开展。

但遗憾的是，农村市场始终存在特有的消费特点，比如人情往来、消费赊账、讨价还价等问题，都在制约农村电商发展。此外，在农产品上行环节，农村信息化技术薄弱，缺少高素质电商人才，食品安全问题也难以保证，物流配套不均，上行农产品同质化严重等问题，这些都是电商企业前行路上需要跨越的一道道坎儿。

除此之外，随着农村市场价值逐渐被发掘，新旧玩家不断涌入，市场也变得火热起来。

国务院联防联控机制发布的数据显示，一季度农村电商突破1300万家。阿里、京东、苏宁、拼多多、美团等巨头纷纷入场下沉市场。京东零售首席执行官徐雷电话会议透露，京东今年一季度下沉市场贡献的新用户占比首次达到81%。

此外，社区团购，如兴盛优选，直播带货，如李子柒、巧妇9妹等等平台兴起，也正在蚕食市场份额。

数据显示，2020年1月至2021年6月，国内农村电商领域共发生了14起fun88事件，fun88总额超7.4亿元，涉及平台包括：汇通达、乐禾食品、小鹿科技、超粮网、来三斤、优农科技、懒龙龙、海上鲜、聚土网、四季为农、十万个农场主等。

无论是城市电商还是农村电商，同属电商这条赛道，行业问题凸显，如产品品质问题、信誉危机、物流问题、监管问题等等，对于像汇通达这类企业，只有披荆斩棘才能前行。